信評直逼美國政府公債的名校優質債券

        執全球金融市場牛耳的美國,投資工具種類多不勝數,債券除了公債,市政債,公司債以外,不少頂尖大學也有發行債券

        眾所周知,美國擁有全世界最優秀的人才寶庫,而這些人才是由美國眾多頂尖學府孕育而生,如麻省理工,哈佛,史丹佛,加州大學等名校,這些大學培育人才的經費來源不外乎學費收入,校友與企業捐贈或政府補助

        發行債券募集辦學經費也是方法之一,以台灣社會環境的認知,很難想像學校可以發債籌資,校園是教育的神聖之地,豈可跟金錢掛勾,但高薪聘僱優秀教授是支出,汰換不符需求的設備要經費,打造優質的學習環境都跟金錢離不開關係,興學之地有足夠的經費才能確保良好的教學品質

以下簡單介紹幾所美國知名大學所發行的債券

標的	面額	COUPON	到期日	配息頻率	學校	可召回	信評
STNFHC	1000	3.795	2048/11	半年	史丹佛	Y	AA3
HARVRD	1000	3.15	2046/07	半年	哈佛	N	AAA
MASSIN	1000	3.959	2038/06	半年	麻省理工	N	AAA
UNICHI	1000	4.003	2053/10	半年	芝加哥	N	AA3
DUKHEA	1000	3.92	2047/06	半年	杜克	N	AA2
NWUNI	1000	4.198	2047/12	半年	西北	N	AA1
UNIVND	1000	4.9	2041/3	半年	聖母	N	AAA
NYUHOS	1000	4.168	2037/7	半年	紐約	N	A2
HOWUNI	1000	3.476	2041/10	半年	霍華德	N	AA
						製表日期	2023/4/4

STNFHC ~ 史丹佛大學醫學中心,一直為全美最佳醫院之一,也是隸屬史丹佛大學的教學醫院,2022年度被知名媒體美國新聞評為加州第3與全美第10的醫院

ISIN碼 ~ US85434VAB45

HARVRD ~   哈佛大學,應該不用多作說明

ISIN碼 ~   US740816AH63

MASSIN ~ 麻省理工學院,MIT的威名無須贅述

ISIN碼 ~ US575718AE16

UNICHI ~ 芝加哥大學,全球頂級研究型大學,常年位居世界大學前十,著名的芝加哥經濟學派彰顯了芝大於經濟學領域上的貢獻

ISIN碼 ~ US91412NAF78

DUKHEA ~ 杜克大學醫學院,杜克大學護理學院及其附屬醫院結合而成的杜克大學醫療系統,兼具研究,臨床醫療與教學,常年位居全美前十醫療保健系統

ISIN碼 ~ US26443CAQ69

NWUNI ~ 西北大學,美國著名私立研究型大學,全球頂尖大學評鑑常年位居前30名,學術,政治,企業等領域皆有其傑出校友

ISIN碼 ~ US668444AA06

UNIVND ~ 聖母大學,私立天主教研究型大學,美國百大名校,美國首位非裔女性國務卿萊斯,台灣知名企業家徐旭東都是知名校友

ISIN碼 ~ US914744AB34

NYUHOS ~ 紐約大學醫學中心,紐約州最佳醫院體系,2022年排名全美醫院第3

ISIN碼 ~ US62952EAD94

HOWUNI ~ 霍華德大學,傳統黑人大學,有非裔哈佛大學美稱,知名校友有時任美國副總統賀錦麗

ISIN碼 ~ US442851AY79

        由圖表可知這些名校債券信評幾乎都在A以上,多數是AA,強如哈佛大學跟麻省理工更是最高信評級別的AAA,一般來說,多數名校校務基金預期報酬率多數設定為7%,因而發行低於5%的債券可視為合理的募資方式

        購買名校債券要注意的事項

*發行規模約在數千萬美元~數億美元不等,信評優良,多數買家為機構法人,流通性不佳

*多數是超過10年期的長債,遇到如2022-23年升息周期,價格與美國長天期公債連動性高

本文僅為"超業餘"資訊分享,非投資建議,投資有賺有賠,下單前請謹慎思考

信評定義

 

債券市場簡述

 大多數的政府,企業,國際組織,金融機構或個人,會因為不同理由須要借錢支應所需,而籌措資金與交易資金的金融市場就是資本市場,也是債券與證券發行者與投資者完成資金交易的場所.

機構籌資的方式在資本市場分為三種

*貨幣市場 ~ 為大筆資金的短額借貸,通常為隔夜,最多為1年

*債券市場 ~ 交易工具通常為1~30年不等的定期付息貸款,因此也稱為固定收益市場(Fix Income Market),為中期到長期的借款,1~10年的交易稱為票券(notes),超過10年期者稱為債券(bonds)

*股票市場 ~ 股票市場通常也是中長期借款,但利息不是定期支付給投資者,而是由機構發行股票或股份向投資者借錢,讓投資者成為機構的部分持有者,投資者是否會收到股利,視該機構營運狀況而定

                 貨幣市場        債券市場                                   股票市場

                 短期債務        中期到長期的非永久性資金   長期的永久性資金

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               0                1                                                                                               (年期)

存股不如存債 存投資級公司債穩定收息

 今年以來(2022),全球金融市場因惡性通膨導致各個主要國家央行(台灣,日本除外)以雷霆手段大幅調升基準利率,走了10多年大多頭的股市與債市受到重創,時隔多年再度出現股債雙跌的慘烈走勢.

    最亂的年代也是遍地黃金的年代,為數眾多的投資級公司債(以下簡稱IG債)從遠高於面額價格YTM(到期報酬率)不到3%大跌至票面以下YTM飆升6%以上,長天期的IG債YTM有些高達8%,對於長期處在低利率環境的台灣投資人,美國金融市場的投資級公司債目前實在是香到不行

    以下羅列美國投資級公司債相比台股多數高息股的異同

*  只要持有公司不倒閉,每年穩定2次收利息至債券到期(債券只要不付息就是違約)

* 折價買進有價差可拿,溢價買進有資本利損,面額100元的10年期債券,若以90元買入,債券到期是以100元贖回,即使是溢價買進,也可簡易算出YTM

*  票面利率固定,不因企業獲利而變化

*  債券持有人並無參與經營權,無法獲取公司因成長而帶來的股價增長

*  由於是美元計價債券,因而有匯率波動風險

 

對於一般忙於工作的投資人來說,只要稍作功課,即可挑出財務品質優良的債券

穩定收息的債券可設定幾項條件

*     尋找5%以上殖利率的債券

*     債券信評等盡量達到BBB-以上(包含發行公司信評)

*     持有年期依個人財務規劃決定短,中,長期債券比例(可依個人資金需求配置債券梯)

*    領取債息後可擇時再次投入,以達成資產複利增長(善用72法則)

*    分散投資各產業別的優良企業,最好分散10家以上的企業債,最大程度規避單一企業倒閉或不同產業景氣循環的風險

標的	面額	COUPON	到期日	配息頻率	行業別	可召回	信評
FDX	1000	7.6%	2097	半年	物流業	N	BBB
MON	1000	4.2%	2034	半年	生技化工	N	BBB
CE	1000	6.379%	2032	半年	基礎材料	Y	BBB
MCD	1000	5.7%	2039	半年	餐飲服務	N	BBB+
OPI	1000	4.5%	2025	半年	不動產	N	BBB-
PRU	1000	5.7%	2048	半年	金融業	Y	BBB+
VZ	1000	7.875%	2032	半年	電信業	N	BBB+
BATSLN	1000	5.85%	2045	半年	菸草業	Y	BBB
HPQ	1000	6%	2041	半年	科技業	N	BBB
WU	1000	6.2%	2036	半年	金融業	N	BBB
						製表日期	2022/11/1

以上是我近期挑選的部分IG債,簡單說明企業資訊

FDX 聯邦快遞公司  世界知名國際快遞集團  2022財年營收935.1億美元,稅後淨利38.3億美元,市值超過400億美元,這檔債券是罕見超長天期的百年債券  

債券ISIN碼 ~ US313309AP14

MON 孟山都  聞名遐邇的生物基改公司  2018年合併於德國化工巨擘拜耳集團,束縛全球農糧產業的強勢企業

債券ISIN碼 ~ US61166WAN11

CE  塞拉尼斯  全球知名基礎材料製造商  2021財年營收85.4億美元,稅後淨利19.2億美元,市值超過100億美元

債券ISIN碼 ~  US15089QAP90

MCD 麥當勞  美式速食餐飲龍頭  2021財年營收232.2億美元,稅後淨利75.5億美元,市值近2000億美元

債券ISIN碼 ~ US58013MEH34

OPI  政府資產收益信託    一家專注於辦公室物業的不動產信託公司,主要客戶為聯邦政府與各州政府,2021財年營收5.76億美元,稅後淨損586萬美元,市值約7.4億美元

債券ISIN碼 ~ US81618TAC45

PRU 保德信人壽 全球知名大型金融機構,2021財年營收709.3億美元,稅後淨利77.1億美元,市值390億美元

債券ISIN碼 ~ US744320BF81

VZ  威訊電信 美國最大行動通訊服務商,2021財年營收1336.1億美元,稅後淨利226.2億美元,市值1600億美元

債券ISIN碼 ~ US020039DC48

BATSLN  英美菸草   世界5大菸商之一,2021財年營收256.8億美元,稅後淨利68.2億美元,市值超過850億美元

債券ISIN碼 ~ US761713BB19

HPQ   惠普公司  全球知名PC品牌大廠,2021財年營收634.9億美元,稅後淨利65億美元,市值290億美元

債券ISIN碼 ~ US428236BR31

WU  西聯匯款 專注全球金流服務知名企業,2021財年營收50.7億美元,稅後淨利8億美元,市值約50億美元

債券ISIN碼 ~ US959802AH24

買進IG債後,依然需要追蹤季報等財務資訊跟信用評級變化,並非完全不管,任何一種投資都有風險也需要研究,畢竟天下沒有白吃的午餐

金融投資有賺有賠,以上債券為資訊與觀念分享,不給予任何投資建議

為何我選擇盈透證券(Interactive Brokers)為海外交易的主力券商

 時間倒轉回2014年,交易台股10多年的我想拓展自己的投資視野,首先將目光放向美國,原先也是想以複委託為優先,海外券商為備案,但經過一段時間的研究,發現國內金融業對資金不多的散戶投資人其實極度不友善,或因為法令,或因為保守,低消手續費相比海外券商高許多(數倍),融資利率偏高,只好放棄複委託這條路徑

恰巧認識一位已在美股投資數年的朋友,推薦我可以使用2家海外券商,分別是first trade(第一證券)跟IB(盈透證券),並且以IB為主力券商,first trade為備援券商,以下是我個人這自2015年到目前個人使用心得

*All in One的整合帳戶 ~ 國內金融業複委託選擇相對少,除了普通股,ETF還可以,其他如Reits,公司債選項不足,時而A銀行有B債券,但C券商沒有,想買齊標的可能要開好幾家銀行或券商的帳號,然而IB除了美股,債,ETF,只要勾選所有的市場跟商品選項可交易全球30多國共計150多個市場的金融商品

*強大的篩選器和夠用的財務與圖形資訊 ~ 網路上能免費使用的篩選器或財報圖形資訊百百種,若要方便好用,通常需要付費解鎖,而IB內建的Screener,條件設定簡潔,資訊一目了然,而在企業財報與技術分析參數,資訊揭露清楚,算是簡易版彭博

*外幣轉換成本低廉 ~ 即使以交易股債為主,當看好或看壞某些流通外幣時,一樣可以買賣,而且交易成本驚人的低,10億美元以下的貨幣轉換的佣金每筆僅2美元

*融資方便,利率透明 ~ 目前透過國內金融業複委託,無法信用交易,IB證券提供的保證金比率依標的不同自15%-105%,也就是最高可拉到超過6倍槓桿,而美國公債可使用超33倍的槓桿,融資利率則是以各貨幣的BM為基準加碼%,如美元視金額多寡+0.5%-1.5%(PRO版,LITE融資利率稍高),金額越大利率越低,IB所提供的融資利率相比其他海外券商,可謂平民版私銀(Pravite Bank)

*出入金快速 ~ 以我個人使用經驗,匯款入金若是台灣非假日時間下午3:30前,大約下午8:00就可在IB的account看到,出金選擇在美國工作日白天上午操作(台灣晚上至凌晨),非假日期間,當天台灣下午就入帳

*複雜的使用介面 ~  初次接觸IB網頁版或TWS的投資人剛開始會遇到困擾,如圖形資訊參數設定複雜,資訊欄位選項極多,主因是IB有許多機構法人或專業人士使用,對小白投資人不太友善

*客服回應偏慢 ~ 純網路券商的硬傷,沒有營業員服務,因此客服人員處理的雜事多如牛毛,如有緊急需求,可直接使用Chat room跟線上即時客服聯繫(提供中文服務)

*維護頻率稍高 ~ 美國金融市場因假期休市時,IB的TWS與APP會進行維護無法登錄,頻率相對其他券商稍高

然而對海外券商開戶多數投資人會有資產安不安全的疑慮,原本我也有相關疑慮,所以稍微研究IB證券的資訊,IB是NASDQA上市公司,代號IBKR,2021年營收29.4億美元,獲利16.4億美元,市值超過340億美元(以上數據統計至2022/11/10),S&P信評A-

而且IB證券的帳戶證券資產50萬美元(現金25萬美元)受SIPC(證券投資人保護公司)保障,IB證券有超SIPC協定(倫敦勞埃德保險),額外保障每個帳戶證券資產3000萬美元(現金90萬美元)

IB證券連結

交易所交易債券ETD(Exchange-Traded Debt)

 

   

又稱Baby Bond(嬰兒債券or迷你債券),跟多數在OTC(場外市場)交易的公司債不同,是可以在交易所交易的債券,發行面額通常訂在25元(多數公司債面額是100元),而償債順位分為優先順位跟次順位

 

需注意的風險

*利率風險 – 除去個別有浮動利率條款的債券,大部分的ETD的利率都是固定的,因而若遇到升息循環,價格會有波動

*公司營運風險 – 相對於持有股票的股東會很在意營運是否能持續成長,債券持有者關心的主要是債券到期日前公司要能穩定營運償還債券本金與利息

*匯率風險 – ETD多數是以美元計價,因此對於台灣的投資人,就會有資本利得或利損,這是要注意的風險之一

 

相較於普通股的不同

*面額償還 – 股票雖然有面額,僅是參考用,據長期統計多達8成散戶常因買高賣低造成虧損,而ETD到期後不論買進價格高低,一律是用面額償還,若交易是在折價時買進,除了殖利率會比票面利率稍高,也能小賺資本利得

*固定配息 – 通常每季配息,不受獲利良窳影響,債券只要不配息就是違約,對公司信用影響極大,除非是瀕臨破產的公司,不然不會任意停發債息

 

截至2022/9/12,在美股金融市場有不少投資級ETD的現期殖利率已經來到5-7%,多數標的也因FED升息政策影響折價低於票面的25元

 

 

金融投資有賺有賠,請自行斟酌個人承擔風險,本篇純粹資訊分享,非投資建議